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发布时间:2024-05-19 12:36人气:

  【正文】 公司推出管理层股票期权激励计划,进一步激发了公司的经营活力,稳定了公司未来几年利润持续增长的预期,进一步促进了公司管理层与公司股东利益的趋同。 2.公司未来发展的展望 2021 年,随着公司股权分置改革的成功,实现了公司各类股东利益的趋同。三、四级市场及农村市场启动步伐正在加快pg电子模拟器,内销市场需求整体上增长稳定,波轮、滚筒的需求增长较快,双桶的消费需求缓慢下降。在国内市场,前三大品牌的市场占有率超过 60%,市场地位相对稳固,行业集中度较高这种品牌格局在 2021 年度有望继续维持。变频、保鲜、时尚将继续引领冰箱消费市场的潮流,适合于未来渠道产品及消费者特征的经营模式将是致胜的关键。 相比而言,冰箱行业的市场竞争远不及空调激烈,但行业环境渐变中正孕育着剧变,行业扩能、传统品牌的复苏和新品牌的介入将最终打破传统的品牌格局行业前十大品牌之间的市场争夺趋于激烈 。未来,行业增长的推动将主要依赖于海外新兴市场的增长,出口有望出现良好的增长势头。科技力、产品力、营销力、服务力的提升将成为致胜的法宝。压缩机行业在 2021 年度的市场竞争将更为激烈,新兴制造厂商的加盟,以及外资加大中国压缩机领域的投入,将会进一步抢夺中国市场的客户资源,行业整体 扩能导致的供大于求状况依然严峻。 2021 年度,大宗原材料价格高位运行将继续加大成本压力,下游流通业态日益强势挤压行业利润,人民币稳步升值加大出口风险,行业扩能进一步加大供需矛盾,众多因素导致空调行业的经营 环境难以出现好转,空调行业集中度进一步提高的整体趋势在 07 年度将会持续,强者恒强的竞争局势仍将继续维持和得到强化,市场竞争激烈程度有增无减,寡头竞争格局初现端倪。 并且国内经济高速发展催生大型商业写字楼、酒店、商场、智能小区不断兴起,为商用空调的高速增长扩展了巨大的市场空间。 商用空调目前依然处于高速增长期。另外,节能、环保、高品质将成为中国高端消费市场的主流元素,大中城市对家用空调的消费升级和产品技术要求进一步提升,高能效、健康、环保等高端家用空调的消费需求将逐步被激发出来。 另外, 伴随着“三农”问题持续升温,农民收入水平的不断提高农村三、四级市场将会有所发展 。随着中国国民经济的继续增长,人均 GDP 逐渐提高,家电产品已逐渐成为家庭耐用消费支出的重要内容。 同时,中国已进入工业化中期阶段,消费需求与工业投资将继续高涨,家电业将获得战略发展机会。 按行业划分的主营业务收入及利润构成情况 : 按地区划分的主营业务收入及利润情况 : (二 ) 其他业务利润 其他业务利润本年度较上年度增加人民币 63,562, 元,增长 %,主要系本年度收取的商标使用费及租金增加所致。但报告期内公司主要业务空调与压缩机较上年均实现了稳定增长,空调业务收入相比上年同期增长了 %,压缩机在报告期内的销量也较上年同期增长了 %,但因压缩机行业的整体降价,包含内部销售的压缩机业务收入较上年同期增长了 %,不包含内部销售的压缩机业务收入较上年同期下降了 %,压缩机整体业务的毛利率也较同期下降了九个百分点,因此造成报告期主营业务利润同比下降幅度略高于主营业务收入的下降幅度。 提供劳务:劳务已经提供,相关的成本能够可靠计算,其经济利益能够流入,确认收入的实现pg电子模拟器。如果费用的计提是偏激进的,净利润则是偏“保守”的,这一点 值得投资者关注。 一方面,预提安装费与销售返利规模的扩大在一定程度上体现的是公司产品结构调整、销售规模扩大以及营销策略变化等因素,此类费用的增加意味着其他费用支出方面的节约或效率。 2021 年,公司三费率为 %,比2021 年的三费率 %。 (二)美的 06年的费用总额为 元pg电子模拟器,比 05年减少了 ,比 04年减少了 。而且如果公司能够利用债务筹资筹集到资金,说明该公司已经通过了银行的审核,具有良好的信誉,所以相对于股票筹资而言,能够传递好的信号。 由于很难从数量上找出是公司价值最大的最佳资本结构,所以也很难说美的和格力谁的资本结构更好。 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 美的 负债 481, 505, 554, 744, 572, 794, 权益 197, 209, 224,441 237, 266, 305, 348, 资本结构 格力 负债 413, 516, 528, 609, 1,024, 987, 1,284, 权益 161, 172, 183, 217, 244, 272, 311, 资本结构 日期 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 长期借款 40000 86000 24000 20210 0 0 0 012342021 2021 2021 2021 2021 2021 2021资本结构美的格力(数据来源:金融界) 从图中可以看出, 美的的资本结构基本稳定在 。另外,我国对债券的发行有很多约束,发行公司债券比较困难,因此,美的没有发行债券。 04, 05,06三年公司 的长期借款为 0,是因为公司在这三年的 留存收益 比较多,这三年所需要的资金主要来源于公司的留存收益,必要时使用了一些 短期借款 。 ② 长期借款 长期借款 1996 1997 1998 1999 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021长期借款长期借款 美的电器的长期借款基本控制在 5亿以内,只有 01 年的长期借款达到了 。 另外,还存在短期借款长期占用的问题,也就是借款的展期。 ⑵ 债务 ① 来看企业的短期借款 年份 1995 1996 1997 1998 1999 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 短期借款 72875 91811 57457 40958 37600 80000 83000 18500 0 31000 65500 短期借款 1996 1997 1998 1999 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021短期借款短期借款 从图中可以看出短期借款波动幅度比较大, 我自己分析是 由于短期借款期限比较短,利率比较低,公司可以根据业务的需要随时进行短期借款, 由于公司每年业务不同,对短期借款的需求也就不相同。 但95年又发放了大量的现金股利,致使该年度的利润留存大幅度下降。这是因为公司每年的净利润都有很大的增长。 ① 下表是美的电器上市以来普通股的筹资 情况。 ⑴ 权益 权益 分为普通股,优先股,留存收益。 企业的资金来源于两方面,权益和债务 。 3. 债务 分析 资金是企业的血液 , 血液流动顺畅 , 企业才能生存发展获利。应收账款占总的流动资产比重也在下降,而且表格中平均周转率、平均周转天数数据说明,其管理良好,少坏账发生,故计提准备为零。 出口 :公司产品主要采用信用证或赊销的方式结算,应收账款余额主要由产品出口业务形成。在会计处理上,区域销售公司支付预付货款时,公司等额啬预收账款和应收票据,区域销售公司向公司提货,公司出货并出具增值税后,确认产品销售收并相应减少预收账 款;区域销售。公司产品销售模式分为 内销和出口 两类。 表格二 (来源:美的资产负债表、利润表) 年份 2021 年年报 2021 年年报 2021 年年报 应收票据 834,666, 175,846, 156,526, 应收账款 0 871,163, 1,536,372, 其他应收款 0 22,222, 44,282, 坏账准备 0 0 0 流动资产 8,191,154, 6,367,825, 7,323,569, 主营业务收入 20,138,829, 21,313,607, 19,200,876, 由上表可得出: 应收账款/主营业务收( %) 0 4. 09% 8. 00% 应收账款/流动资产 总计 (%) %* % % 平均周转率 次 次 次 平均周转天数 (365/平均周转率 ) 24 天 18 天 32 天 注: * 应收账款为 0, 是以采用应收票据的数据计算。 不过如此剧烈的变化,为美的接下来显著地使用 应收票据 提供了解释。 2. 应收账款与应收票据 表格一 : (来源:新浪网) 权益资产收益率 1% 总资产收益率 % 权益乘数 1/() 总资产周转率 % 主营业务利润率 % X 由上表可知,美的的应收账款净额呈增长趋势,可看出其销售不断增长。净资产收益率 % ( 5)从净利润率的比较,我们看出一种趋势,即美的电器正在赶超行业的老大格力电器,其比率一年一年地在缩小。资产负债率仅为 。 ( 4)权益收益率,就是我们常说的 ROE,(主要看杜邦分析图)。相差不多,营运能力较好。如公司能有效地控制风险,作好资金预算,也不失为一种高效率的筹资方式。对于美的电器,这是因为她的资产负债率本来就较高,而且这些负债都为短期借款,我们从公司的年报中查得公司仅在 2021 年有长期借款 2 亿元,而在 2021 年的年报中长期借款就为 0 了。 流动比率 =流动资产/流动负债 格力电器 美的电器 2021年 格力电器 美的电器 2021年 2021年 格力电器 美的 存货周转率 =产品销售成本 /平均存货 总资产周转率 =销售收入总额 /平均流动资总额 资产负债率 (%) ( 1)流动比率,两个公司都接近 1。整个行业的资产负债率50%到 80%之间。 第二部分: 资产 负债 分析 1. 财务比率 : 从 02 年到 06 年的年报中看出美的电器财务的两方面特点: 1) 资产负债率较高,在 60%到 70%左右 2) 年净利润增幅较大,例如 2021 到 2021 年,净利润增长高达 %,2021 到 2021 年增长 %. 首先,我们先对比一下和美的电器处于同一行业的格力电器,我们发现两个公司的各项财务指标都很接近。企业可以在需要资金要求的功能技术层面研制新品,还可以通过简约而不简单的外观设计来赢取市场。 4、体育营销大手笔,美的成为国家跳水、游泳队的主赞助商 总结语:美的经营竞争战略的出路,还是在于品牌出路。纵观今年空调业,质量、售后服务、节能、健康等成为空调的主要卖点。排除上游原材料价格上涨等原因,这两年的价格反弹似乎说明厂家有意退出价格战的火线。随市场资源不断向优势品牌集中,行业洗牌最终将形成目前一个由不超过 10 个空调品牌组成的主流空调阵营。 机会 : 1、中国正成为全球的制造中心,WTO消除了国际资本和技术的流入障碍,以及国有企业改革等内外环境,使国内的竞争环境趋向良性循环,这意味着品牌企业能 获得更多投资者的青睐,融资更容易,而技术的引进、创新以及专利保护则能进一步提升企业的竞争力。 ③ 这一营销资源的浪费严重影响产品的毛利率。问题出在美的集团的营销资源太分散,社会资源的利用和整合力度不够。另外,专家们认为专卖店靠的是品牌效应,是建立在品牌基础上的,也不是所有的品牌都有能力让消费者服服帖帖得只认你一家。 ② 首先我们来对比一下连锁与自建营销渠道的差别。专卖店的开设正在如火如荼得进行 中,美的更计划2021 年全国专卖店要开到 3000 家。 威胁: 1、国美、苏宁等家电连锁大卖场逐渐控制零售终端 2、营销内耗严重 具体表现在以下几个方面: ① 分销渠道有多种,比如代理,连锁,以及自建营销渠道 上面说了,国美、苏宁等家电连锁大卖场逐渐控制零售终端。目前公司拟引入国际顶尖投资机构高盛集团全资子公司成为战略投资者(审批中) ,这将进一步优化股东结构,强化公司治理,促进公司的规范运作。 ⑤ 治理结构完善,产权清晰透明 美的电器是国内改制最早的民营企业,也是业内唯一民营控股的白色家电龙头上市公司,产权清晰透明,已建立了比较完善的由股东大会、董事会、监事会和高级管理层相互制衡、高效运作的现代公司治理结构。公司负责生产经营的高层管理团队平均年龄仅约 40 岁,朝气蓬勃,并拥 有 15 年行业经验,服务美的均超过 10 年。 ④ 管理机制灵活,管理团队朝气蓬勃 作为民营企业与事业部管理机制有效融合的典范,透明的产权机制保

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